Teoría del Capital - Recesión: Conexión del lado financiero y monetario con el "lado real de la economía" (Profesor Huerta de Soto: Conferencia año 2009)

Jesús Huerta de Soto, Catedrático de Economía Política, Dr. en Derecho

Profesor HdS - Teoría del Capital.
Conexión entre el lado financiero/monetario y la "economía real". 
Apuntes sobre el PIB

Profesor Huerta de Soto - *Conferencia  Mayo 2009 en el FOL (Foro de Opinión Libre)

En la fecha de la conferencia, primavera 2009, España se dirigía directa al colapso financiero y económico. Zapatero, presidente del gobierno que había ganado las elecciones un año antes negando la crisis, se resistía a pinchar la burbuja del gasto público (posteriormente, Rajoy 2012, tampoco lo hizo). Las masivas inyecciones de liquidez a la banca europea por parte del BCE desde la quiebra de Lehamn Brothers a finales de 2008 fueron aprovechadas por las entidades financieras nacionales para adquirir deuda pública. Como dice el profesor, en el vídeo: “era como intentar curar la resaca dándole más alcohol al borracho”.

Entre 2003 y 2008, la expansión del crédito alimentada por los gobiernos a través del BCE y su cómplice, todo el sistema financiero, con los políticos a la cabeza de las cajas de ahorro, hizo crecer la recaudación tributaria de las administraciones públicas a tasas de dos dígitos anuales. Por más que echen la culpa a los supervisores (BCE y BdE), ningún político español tuvo jamás la menor intención de abortar la orgía crediticia y pinchar la burbuja inmobiliaria, porque eso implicaba también acabar con la burbuja de las administraciones públicas (cuyos políticos - sin vergüenza alguna- votaron a favor de sí mismos en la comisión de investigación parlamentaria - diciembre de 2018 - exculpándose de la debacle financiera y económica).

En 2004 había 2.181.000 parados (11,4%), el gasto público era de 333.000 millones de € y la deuda pública era de 381.000 millones de € (algo más del 40% del PIB). En 2009, el gasto público fue de 494.000 millones de € (50% del PIB). Zapatero lo aumentó en 161.000 millones de euros en sólo 5 años de expansión monetaria. En 2010, la recaudación tributaria caía en picado. El déficit público alcanzaba los 98.000 millones de €. El paro aumentó a casi 5.000.000 en 2011 (21%), y la deuda pública casi se duplica hasta los 640.000 millones de € en 2010 (60% del PIB).

Entre el 3 y el 7 de mayo de 2010 la situación vivida fue dramática. La bolsa española llegó a perder casi un 14%, arrastrada, sobre todo, por la banca española, cargada de deuda pública que servía – ante el BCE - como garantía para sus “activos tóxicos”; al tiempo que se disparaba a niveles máximos la prima de riesgo. El viernes 7 de mayo de 2010, el Estado Español estaba quebrado. No había ninguna entidad financiera que comprara deuda o bonos españoles, ni públicos ni privados, aunque se llegó a ofrecer tipos de interés cercanos al 18%. Obama, Merkel y el presidente chino, Hu Jintao, llamaron por teléfono a Zapatero. Éste se comprometió a hacer reformas y el domingo 9 de mayo, España era rescatada e intervenida. El lunes 10 de mayo se hizo público, tras una reunión extraordinaria de los líderes de la zona euro junto al Fondo Monetario Internacional (FMI), la aprobación de un mega plan, dotado con 750.000 millones de euros de nueva creación, para evitar la quiebra de países. A continuación, Zapatero, a cambio, anunciaba, entre otros recortes, la congelación de las pensiones y la disminución de los salarios de los empleados públicos. A pesar de los sucesivos recortes (austericidio, le llaman algunos), el gasto público ha seguido aumentando y el gobierno de Rajoy puso la deuda en el 100% del PIB (un Billón de €).

10 años después de esta conferencia, la burbuja de las administraciones públicas no ha sido pinchada, sino todo lo contrario. Para financiar los Estados del Bienestar (o el bienestar del Estado, según se mire), El BCE “imprime” desde hace años, 80.000 millones de euros mensuales para comprar deuda pública (reducido este año, limitado a recompra a vencimiento) de los miembros de la Unión Monetaria, cuya productividad presenta electroencefalograma plano.  Más alcohol al borracho. Una auténtica bomba de relojería.

Daniel Lacalle "exceso de deuda en Europa" (Junio 2019)

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*He conseguido recuperar y restaurar casi todo el vídeo de HdS de mi antiguo ordenador, excepto algunos minutos del final correspondientes a las preguntas del público. A pesar de que algunos conceptos que emplea (como “crear dinero de la nada”) no son muy ortodoxos/correctos, la conferencia, en mi opinión, vista después de 10 años, es muy didáctica, porque lo relevante es que pone de manifiesto las graves consecuencias económicas que producen las expansiones monetarias; esto es: la descoordinación intertemporal entre ahorradores/inversores y consumidores, causada por las recurrentes inyecciones de liquidez introducidas en la economía por un sistema financiero de reserva fraccionaria, con Banco Central Gubernamental como prestamista de última instancia, en un entorno de producción estatal de moneda, con leyes de curso forzoso.